文丨李振兴
近日，安踏发布的2025年业绩显示，集团收入同比增长13.3%，至802.19亿元，连续第四年稳居中国运动鞋服市场份额第一。加上亚玛芬体育(Amer Sports)，安踏集团整体2025年总收入约为1278亿元。
随着对狼爪和彪马股份的收购，安踏的运动品牌拼图正逐渐完成。加之中国冬奥项目代表团身着安踏运动服登上冬奥赛场，安踏专业属性更浓。其“单聚焦、多品牌、全球化”战略的协同效应与“多品牌、强运营”的管理范式也愈发清晰。
三品牌收入破百亿
具体而言，2025年，安踏集团实现自由现金流入161.06亿元。截至2025年底，集团持有的净现金约为317.19亿元，充裕的现金储备为集团应对市场不确定性、持续投资未来提供了坚实保障。
股东应占溢利为135.88亿元，同比下滑12.9%。经营溢利率下滑至20.7%，规模扩张的收益被高额成本吞噬。
对此，鞋服行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，这一矛盾的核心是安踏推行多年的DTC重资产模式。为强化渠道掌控力，安踏大举布局线下自营大店、推进线上直营，搭建起全直营渠道体系，但也随之背负起租金、人工、库存的刚性成本。
“2025年，鞋服行业消费疲软、竞争白热化，终端折扣居高不下，线下7折、线上5折的让利力度，让直营门店直接承受库存积压与利润压缩的双重压力。重资产模式缺乏灵活性，无法像加盟模式快速收缩减负，叠加主品牌增长失速，直接形成‘增长放缓→成本高企→盈利下滑’的循环。”程伟雄表示。
不过，撇除2024年亚玛芬体育(Amer Sports)上市及配股相关的特殊会计影响，股东应占溢利同比增加13.9%至135.88亿元。
值得关注的是，安踏集团在中国运动鞋服市场份额已提升至约21.8%，保持全行业绝对领先，并稳居全球运动品牌前三甲之列。
其多品牌矩阵战略愈加明晰，主品牌安踏发展稳健，FILA跑赢行业，第三曲线爆发。
安踏主品牌坚持“大众定位、专业突破、品牌向上”战略，收入同比增长3.7%至347.54亿元。
以PG7跑鞋、C家族专业跑鞋为代表的自主科技产品成为市场爆款，年销量分别突破400万双和120万双。同时，通过ARENA安踏竞技场、Palace安踏殿堂级门店等创新店型优化渠道与体验，实现了店效突破。
在2026年米兰冰雪盛会上，安踏品牌赞助10支中国国家队，以科技赋能装备，强化了专业运动品牌形象。
另外，FILA品牌在“高端运动时尚”的定位下，聚焦网球与高尔夫两大核心运动心智，收入同比增长6.9%至284.69亿元。2025年FILA升级成为中网独家官方赞助商等品牌投入，不断巩固其在高净值人群中的品牌影响力与零售效率。
DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）为代表的其他品牌集群，成为集团增长最快的“第三曲线”。2025年，该板块收入同比高速增长59.2%，达到169.96亿元。其中，DESCENTE年流水首次突破100亿元，成为继安踏、FILA之后集团第三个百亿级品牌，确立了其在高端滑雪与高尔夫领域的专业领导地位。
KOLON SPORT则成为集团内增速最快的品牌，通过签约中国国家攀岩队、完善全品类布局，成功塑造了高品质户外生活方式品牌形象。MAIA ACTIVE（玛伊娅）和JACK WOLFSKIN（狼爪）也正按照各自的孵化与复兴计划稳步推进。
运动版图逐渐拼合
安踏方面表示，“加上亚玛芬体育，安踏集团总收入约为1278亿元”。
亚玛芬体育旗下拥有始祖鸟Arc‘teryx、萨洛蒙Salomon、威尔胜Wilson等品牌，是安踏集团全球化战略的关键一环。
安踏集团旗下品牌与亚玛芬旗下品牌形成强大的战略协同。安踏集团品牌矩阵深度覆盖中国市场，并开始向海外输出。亚玛芬体育则凭借其强大的品牌资产和全球运营网络，成为集团进军高端专业运动市场的全球先锋。
这种双轮驱动模式，使得安踏集团在全球运动品牌格局中稳居前三，并构建了从大众到顶级、从时尚到专业的全方位品牌覆盖网络。
更值得注意的是，随着狼爪、彪马的融入，安踏集团“多品牌、强运营”生态将覆盖更多体育项目。
安踏集团方面称，对JACK WOLFSKIN（狼爪）的全资收购与对PUMA（彪马）品牌持有公司PUMASE的29.06%股权收购，是两大关键布局。
在程伟雄看来，安踏收购狼爪是补齐亚玛芬体育塔基的。狼爪偏大众化品牌，通过大众化的狼爪夯实安踏在户外多品牌矩阵的基础。
狼爪定位“全场景专业徒步”，其深厚的户外功能性基因，将与主打“高品质户外生活方式”的KOLON SPORT形成差异化互补。狼爪侧重于徒步等硬核户外运动场景，而可隆更偏向于都市户外与轻探索，两者协同可实现对户外细分市场更严密、更有层次的覆盖。
彪马作为全球标志性的运动品牌，在足球、跑步、训练及潮流运动领域拥有巨大影响力。其加入将与大众专业安踏主品牌、高端运动时尚FILA形成强大的组合拳。
尤其在篮球、跑步等核心品类上，安踏与彪马可以形成技术与市场洞察的交流；在潮流运动领域，彪马与FILA可以共同捕捉全球年轻消费者趋势。
程伟雄认为，安踏目前是其单一大股东，未来关键在于安踏能不能掌控彪马的全球运营权，特别是彪马在中国市场的运营权。这才有利于安踏在国内真正与耐克、阿迪达斯抗衡。
收购狼爪和彪马股份未来在供应链以及运营上实现协同。
据了解，安踏集团2025年研发投入已超22亿元，并构建了全球创新网络。狼爪和彪马可以接入这一体系，共享在材料科技、功能性设计等方面的成果，加速产品创新。同时，安踏强大的供应链管理能力有助于提升新晋品牌的运营效率。
安踏集团沉淀的“品牌+零售”商业模式及成熟的DTC（直面消费者）运营经验，可供狼爪在中国及亚太市场拓展时借鉴。对于彪马，双方可以在特定区域市场探讨零售渠道的合作可能性。
狼爪在欧洲拥有强大的品牌基础和零售网络，彪马更是全球性的知名品牌。安踏集团可以通过这两大品牌，更深入地理解欧美成熟市场的运作规则与消费者偏好，反哺安踏、FILA等品牌的出海战略。
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